Tav Havalimanları Holding A.Ş. (TAVHL) 2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçları 23 Ekim günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Tav Havalimanları Holding A.Ş. hisse haberleri – TAVHL hisse yorumu
İş Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Gerçekleşen ve Tahminler… Beklentilerin üzerinde başarılı 3Ç25 sonuçları. Beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 100 milyon avro; Piyasa: 103 milyon avro) TAV Havalimanları, 3Ç25’de yıllık %21 artışla 125 milyon avro net kâr bildirdi ve 9A25 net kâr rakamını yıllık %59 düşüşle 75 milyon avroya taşıdı. Operasyonel performanstaki iyileşme ve düşük vergi giderleri, 3Ç25 net kâr artışının itici güçleri oldu. Öte yandan, tahminimizden düşük gerçekleşen vergi giderleri ve beklenenden iyi açıklanan iştirak gelirleri, net kâr tahminimizdeki sapmanın arkasındaki sebepleri oluşturdu. Tahminlerle uyumlu olarak, TAV Havalimanları 3Ç25’de yıllık %13 artışla 566 milyon avro net satış geliri elde etti ve 9A25 net kâr rakamını yıllık %13 artışla 1,39 milyar avroya taşıdı. Bizim 240 milyon avroluk tahminimizle büyük ölçüde uyumlu, ancak 218 milyon avroluk piyasa tahmininin üzerinde FAVÖK, 3Ç25’de yıllık %18 artışla 231 milyon avro olarak gerçekleşti. 9A25 kümülatif FAVÖK rakamı ise yıllık %14 artışla 467 milyon avroya ulaştı.Son Çeyrekte Öne Çıkanlar… Yolcu trafik büyümesinin üzerinde güçlü net satış geliri artışı. TAV Havalimanları, 3Ç25’de %7’lik yolcu trafik büyümesinin üzerinde yıllık %13 net satış gelir artışı elde etti. Bu artışın başlıca nedenleri arasında Antalya’daki yeni BTA ikram hizmetleri operasyonları, Ankara’daki yeni imtiyaz, fiyat artışları, Almatı’daki yeni ticari alanlar, yolcu başına harcama gelirinde artış, operasyonel hizmetlerde büyüme ve Katar’daki yeni TAV Tech projesi yer alıyor. TAV’ın gelirlerine en çok katkıda bulunan ve toplamda %73 paya sahip üç iş kolu; Havacılık gelirleri, Yer Hizmetleri gelirleri ve İkram hizmetleri gelirleri sırasıyla yıllık %8, %8 ve %36 büyüme kaydetti. Gümrüksüz satışlardan elde edilen komisyon gelirleri ise Almatı ve ATU Antalya operasyonlarının ivmelenmesi nedeniyle 3Ç25 trafik artışının altında kalarak %7 arttı. Kişi başına gümrüksüz satış harcamaları, 3Ç24’deki 9,7 avrodan 3Ç25’de 7,6 avroya geriledi.Marjlarda iyileşme. Nakit işletme giderleri, Ankara (yeni imtiyaz nedeniyle), Almatı, Makedonya, Havaş ve BTA’daki (yeni Antalya operasyonları nedeniyle) operasyonel kaldıraç sayesinde 3Ç25’de gelir artışının altında, %11 artışla 335 milyon avroya yükseldi. En yüksek artışlar, BTA nedeniyle ikram giderlerinde (+%14) ve daha yüksek personel sayısı ve TL ücret enflasyonu nedeniyle personel giderlerinde (+%11) gerçekleşti. Diğer yandan, jet yakıtı fiyatlarındaki düşüş, Almatı yakıt işindeki jet yakıtı giderlerinde %4’lük bir düşüşe yol açtı. Sonuç olarak, FAVÖK marjı 3Ç24’deki %39,2’den 3Ç25’de %40,7’ye yükseldi.Net borç pozisyonu. 9A25 sonunda net borç pozisyonu 9A24 sonuna benzer 1,64 milyar avro seviyesinde sabit kalırken, çeyreklik bazda %8 düşüş gösterdi. Şirket 3Ç24’deki 63 milyon avroya kıyasla 3Ç25’de 53 milyon avro sermaye harcaması gerçekleştirdi. Finansal giderler, daha düşük kur farkı zararları nedeniyle 3Ç24’deki 51 milyon avrodan 3Ç25’de 46 milyon avroya hafif bir düşüş gösterdi.Değerleme üzerindeki etki ve görünüm: Şirket, 2025 yılı için 110-120 milyon toplam yolcu, 1,75-1,85 milyar avro konsolide gelir ve 520-590 milyon avro FAVÖK öngörüsünü sürdürüyor. TAV, tamamlanan yatırımlardan kaynaklanan yüksek amortisman maliyetleri ve yüksek faiz giderleri, Ankara, BTA Antalya ve TAV OS yeni NY salonu kaynaklı yüksek kira amortismanı ve güçlü TL’nin TGS ve ATU’nun net geliri üzerindeki olumsuz etkisi nedeniyle, 2025 yılı net kar rakamının 2024 yılının altında kalmasını bekliyor. Şirket, Almatı Havalimanı için 2025-2027 yılları arasında planladığı 315 milyon avro ek yatırım da dahil olmak üzere 2025’de 220-240 milyon avro yatırım öngörüyor. Almatı 2025 yatırımının 70 milyon avro olması bekleniyor. 2025 yılı için önceki Net Borç/FAVÖK hedefi sırasıyla 2,5x ve 3,0x olarak korundu.”
Doğuş Otomotiv (DOAS) temettü tahmini
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.Ekonomi Pusulası yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
