İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. haftanın son işlem günü olan 9 Mayıs Cuma’ya dair önemli piyasa ve şirket haberlerin yer aldığı günlük değerlendirmesini yayınladı. İşte detaylar…
Halka açık şirket haberleri
İş Yatırım Araştırma’nın 9 Mayıs Cuma günü için derlediği önemli borsa ve şirket haberleri şu şekilde; “ABD – İngiltere görüşmelerinde mutlu son… ABD İngiltere görüşmelerinin başarıyla sonuçlanmasının ardından dünya borsalarında iyimser bir hava ile güne başlıyoruz. Çin ve Hong Kong dışındaki Asya borsaları ABD ve Avrupa yükselişine katılıyor. İngiltere ile varılan anlaşmanın detayları henüz belli değil. Ama ABD’nin Çin dışındaki ülkelerle anlaşmaya vararak Çin’i yalnızlaştırmak istediği görüşümüz ile uyumlu. Bu ülkelerin Çin’e karşı vergileri artırıp artırmayacağı ABD – Çin’in bu haftasonu başlayacak görüşmelerinin seyrine bağlı olarak belirlenecek. İki gün sürecek ilk tur görüşmelerinde ilerleme sağlanırsa önümüzdeki hafta iki ülke arasındaki ticareti durduran vergi oranlarında anlamlı bir düşüş görebiliriz. Ticaret Bakanı Lutnick’in Japonya ve Güney Kore ile anlaşmaya varılması zaman alabilir açıklaması sürpriz değil. İki ülkenin de Çin’e önemli boyutta ihracatı var.
Borsa İstanbul uzun bir aradan sonra güçlü bir yükselişle küresel iyimserliğe katıldı. Az sayıda yabancı ağırlıklı kurumun alış tarafında olduğu yükselişte, Aselsan, Enka, Ford Otosan, Tüpraş öncü konumda. Aselsan’ın yükselişinde aracı kurumların hedef değerini yükseltmesi, Tüpraş’ta Somali’de ucuz petrol bulundu spekülasyonu etkili oldu. Resmi kaynaklardan açıklama gelmediği müddetçe bu tür spekülasyonlardan uzak durulmasını öneriyoruz. Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul’da pozitif bir açılışa işaret ediyor. ABD’nin İngiltere ile anlaşmaya varması, Avrupa ile hızlı anlaşmaya varılması ihtimalini artırarak Türkiye varlıklarını destekliyor. Yabancı yatırımcıların sınırlı da olsa alış tarafında olması piyasaya moral veriyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 9.240 ve 9.350.
İlk çeyrek sonuçları zayıf gelen Bim ve Tekfen’de negatif, beklentilerden daha az kötü sonuç açıklayan Pegasus’ta sınırlı pozitif, serbest karşılık iptalleriyle beklentileri yenen Albaraka ve Vakıfbank’ta sınırlı pozitif tepki öngörüyoruz. Teknik bültende öne çıkan hisseler: Emlak GYO, Koç Holding, Yapı Kredi.
Şirket HaberleriPegasus Hava TaşımacılığıKapanış (TL) : 231.5 – Hedef Fiyat (TL) : 335 – Piyasa Deg.(TL) : 115750 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 59.09PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 44.71 Analist: [email protected] daha iyi 1Ç25 finansalları. Net zarar tahminlerinden daha iyi (İş Yatırım: 85 milyon avro; Piyasa: 72 milyon avro), Pegasus Havayolları 1Ç25’te 1Ç24’teki 104 milyon avroluk net zarardan daha düşük 62 milyon avro net zarar bildirdi. 1Ç24’teki 22,2 milyon avroluk net kur farkı zararına kıyasla 1Ç25’te 16,6 milyon avroluk net kur farkı geliri yıllık bazda net zarardaki düşüşün ana nedeni olarak öne çıkıyor. Beklentilerin hafif üzerinde olan Havayolu, 1Ç24’teki 519 milyon avroya kıyasla 1Ç25’te 622 milyon avro net satış geliri elde etti. Tahminleri (İş Yatırım ve Piyasa: 32 milyon avro) aşan FAVÖK, 1Ç24’teki 39 milyon avroya kıyasla 1Ç25’te 42 milyon avro olarak gerçekleşti.2025 şirket beklentilerinde değişiklik yok. Pegasus Havayolları 2025 için %12-%14 kapasite (ASK) büyümesini hedefi koruyor. 9 adet A321neo eklenerek filo büyüklüğünün 2025 sonunda 127 uçağa ulaşması planlanıyor. Havayolu, 2025’de, RASK (uçulan km başına birim gelir) için, sabit/biraz daha yüksek yolcu doluluk oranı ve yolcu başına yan gelirde “yüksek tek haneli artış” beklentisi sayesinde “orta tek haneli artış” bekliyor. Havayolu, 2025’te yakıt dışı CASK’ının “yüksek tek haneli artış” ve toplam CASK’ının yakıt fiyatlarındaki olumlu görünüme dayanarak “orta tek haneli yıllık artış” göstermesini öngörüyor. Genel olarak, Şirket, 2025’te FAVÖK marjının 2024’e benzer ve/ya biraz üzerinde olacağını öngörüyor.Şirket, 1Ç25 finansal performansını gözden geçirmek için bugün saat 15.30’da bir web yayını düzenleyecek. Daha sonra tahminlerimizi yeniden gözden geçirebiliriz. Pegasus Havayolları’nın 1Ç25 FAVÖK ve Net Kar rakamlarının beklenenden iyi gerçekleşmesine piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.Tekfen HoldingKapanış (TL) : 121 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 44770 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 37.82TKFEN TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected] 1Ç25 SonuçlarıBeklentilerden daha zayıf net kar ve FAVÖK rakamları. Tekfen 1Ç24’teki 732,9mn TL’lik net zarara kıyasla 1Ç25’te 733,4mn TL (Piyasa: 38mn TL) net zarar açıkladı. Daha yüksek parasal kazançlar ve daha düşük vergi giderlerine rağmen, net kârdaki zayıflık temel olarak zayıf operasyonel performans ve yüksek finansal giderlerden kaynaklandı. Konsolide satış gelirleri 1Ç25’te yıllık %38,9 düşüşle 13.561mn TL (Piyasa: 12.876mn TL) olarak gerçekleşirken, brüt kar marjı 4,1 puan düşüşle %8,0 olarak kaydedildi. Konsolide FAVÖK 1Ç25’te yıllık bazda %54,0 düşüşle 398mn TL’ye (Piyasa: 485mn TL) gerilerken, FAVÖK marjı 1Ç24’teki %3,9’a kıyasla %2,9 olarak gerçekleşti.Taahhüt segmenti zayıf bir performans göstererek 1Ç25’te yıllık bazda %21,9 oranında azalarak 5.069mn TL gelir elde ederken, FAVÖK marjı 1Ç24’teki %5,3 seviyesinden -%5,8’e geriledi. Taahhüt segmentinin 4Ç24 sonunda 862 milyon dolar olan bakiye sipariş büyüklüğü 1Ç25 sonunda 733 milyon dolara geriledi.Tarımsal sanayi segmentinde satış gelirleri yıllık bazda %46,7 oranında azalarak 8.275mn TL olarak gerçekleşirken, segmentin FAVÖK marjı 1Ç24’teki %5,4 seviyesinden 1Ç25’te %9,0’a yükseldi. Toros Tarım’ın toplam gübre satış miktarı 1Ç25’te yıllık bazda %43 azalarak 472 bin tona gerilerken, ortalama yurtiçi gübre fiyatları (USD/ton) %11 artış gösterdi.Net Borç. Şirketin net borç pozisyonu 4Ç24 sonundaki 4.084 milyon TL’den 1Ç25 sonunda 6.085 milyon TL’ye yükseldi ve bir önceki çeyreğe göre %49 oranında arttı.Yorum. Beklentilerin altında gelen net kar ve FAVÖK rakamlarına olumsuz bir piyasa tepkisi görebiliriz.Göknur GıdaKapanış (TL) : 26.2 – Hedef Fiyat (TL) : 36.46 – Piyasa Deg.(TL) : 9170 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.98GOKNR TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 39.18 Analist: [email protected]GOKNR – Pay Satım İşlemleriGöknur Gıda’nın ana hissedarı olan Turkey Juice Company, fon yapısında faaliyet göstermekte olup, aktifinde yalnızca GOKNR hisseleri bulunmaktadır. Klasik fon tasfiye sürecinden farklı olarak, bazı katılımcılar TJC’den doğrudan Göknur Gıda hisselerini satın alarak şirketin doğrudan hissedarı olmuştur. Bugün 345.330 TL nominal değerinde bir pay satışı gerçekleşmiş olup Turkey Juice Company’nin sermayedeki payı %22,03’den %21,93’e gerilemiştir. NötrBim Birleşik Mağazalar A.ŞKapanış (TL) : 486.75 – Hedef Fiyat (TL) : 680.6 – Piyasa Deg.(TL) : 295555 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 106.69BIMAS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 39.83 Analist: [email protected] 1Ç25 Kar Analizi UMS-29 Etkisi HariçUMS-29 etkisi hariç tutulduğunda, gelirler yıllık bazda %44 artarak 144,4 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK, yalnızca %27 artarak 1Ç25’te 9.746 milyon TL oldu ve FAVÖK marjı 1Ç24’teki %7,6’dan 1Ç25’te %6,7’ye geriledi. Operasyonel giderlerin (1Ç25’te satışların %16,1’i, 1Ç24’te %14,8) artması — ağırlıklı olarak personel giderlerinden kaynaklı — FAVÖK’teki daralmanın ana nedeni oldu.1Ç25’te BIMAS 226 yeni mağaza açarak toplam mağaza sayısını 13.809’a çıkardı; bu yıllık bazda %8’lik bir artış anlamına geliyor. Mağaza başı/günlük benzer mağaza satışları (TL bazında) %35,1 artarken, ziyaret başına sepet büyüklüğü %40,3 arttı. Bu, şirketin resmi enflasyon ve “Bimflasyon” (gerçekleşen %36) paralelinde büyüme gösterdiğini işaret ediyor. Öte yandan, müşteri trafiği %3,7 oranında ciddi şekilde daraldı. BIMAS, 1Ç25’te 4.630 milyon TL yatırım harcaması (capex) gerçekleştirdi ve yatırım harcaması/satış oranı %3,2 olarak gerçekleşti; bu oran 1Ç24’e göre 0,3 puan daha düşük.UMS-29 AltındaZayıf ciro büyümesi. Konsolide bazda, tahminimizle (İş Yatırım: 132,1 milyar TL) uyumlu şekilde, gelirler reel olarak yıllık %3,1 arttı ve IAS-29 kapsamında ciro 147,7 milyar TL’ye ulaştı. Zayıf müşteri trafiği, reel ciro büyümesini baskılıyor gibi görünüyor. Sert rekabete ve indirimlere rağmen, konsolide brüt kâr marjı 1Ç25’te %17,5 seviyesinde sabit kaldı ve hafif bir artış gösterdi (+0,3 puan). Öte yandan, stok düzeltmelerinin marj üzerindeki olumsuz etkisi 1Ç25’te yüksek kalmaya devam etti.FAVÖK’te erime. Tahminimizin (İş Yatırım: 6.026 milyon TL) altında kalan FAVÖK, 1Ç25’te reel olarak yıllık %14 düşüşle 5.282 milyon TL oldu. Daha yüksek amortisman giderlerine rağmen, artan operasyonel kaldıraç nedeniyle FAVÖK marjı 1Ç24’teki %4,3’ten 1Ç25’te %3,6’ya düşerek 0,7 baz puan eridi. Şirket, IAS-29 kapsamında 8.248 milyon TL parasal kazanç kaydetti; bu kalem yıllık %5 arttı (gelir tablosu düzeltmelerinden kaynaklı). Ancak, bilanço tarafındaki parasal olmayan kalemlere ilişkin düzeltmeler daha zayıf kaldı. Finansal giderler, kira yükümlülüklerindeki artış nedeniyle yükseldi.Net kâr beklentinin altında kaldı. Yıllık bazda sabit kalan vergi yüküne ve güçlü ciroya rağmen, tahminimizin (İş Yatırım: 3.211 milyon TL) altında, net kâr %49 düşüşle 2.710 milyon TL’ye geriledi. Bu düşüş, zayıf operasyonel kârlılık ve finansal gider görünümünden kaynaklandı.İşletme sermayesi döngüsünde (WCR) iyileşme. Ticari borçlardaki keskin artış, ticari alacaklar ve stok kalemlerindeki artışı geride bıraktığı için yıllık bazda işletme sermayesi yönetimi iyileşti. Bu bağlamda, daha iyi WCR ve güçlü nakit yaratımı sayesinde, serbest nakit akışı 1Ç24’teki 3,6 milyar TL’den 1Ç25’te 9 milyar TL’ye güçlü bir şekilde yükseldi.Net Borç: Şirket, UFRS-16 hariç tutulduğunda düzeltilmiş net nakit pozisyonunu 1Ç24’teki 9,1 milyar TL’den 1Ç25’te 23,5 milyar TL’ye önemli ölçüde güçlendirdi. Öte yandan, IFRS-16 sonrası net borç pozisyonu 1Ç24’teki 31,7 milyar TL’den 1Ç25’te 18,6 milyar TL’ye geriledi; bu da nakit pozisyonundaki artıştan kaynaklandı.Beklentiler (Guidance): BIMAS, 2025 öngörüsünde herhangi bir değişiklik yapmadı. UMS-29 Etkisi Hariç:Satış Büyümesi: %45 (+/- %5)FAVÖK Marjı: %7,5 (+/- 0,5 puan)Yatırım Harcaması/Satış: %3,5–4 UMS-29 Altında:Satış Büyümesi: %8 (+/- %2)FAVÖK Marjı: %5 (+/- 0,5 puan)Yatırım Harcaması/Satış: %3,5–4Yorum: Daha iyi işletme sermayesi yönetimi, serbest nakit akışı ve net nakit pozisyonu olumlu olmakla birlikte; i) zayıf ciro büyümesi, ii) operasyonel gider baskısının marjlar üzerindeki etkisi ve iii) net kârda keskin düşüş gibi olumsuzluklar daha ağır basabilir. Bu nedenle piyasada hafif olumsuz bir tepki görülebilir. Hafif negatif.
Takip Listesi Dışındaki Şirket HaberleriCWENEŞirket ile müşterisi Desan Deniz İnşaat Sanayi Anonim Şirket arasında, arazi tipi güneş enerjisi santrali kurulumu gerçekleştirmek amacıyla arazi bedeli dahil olmak üzere KDV Hariç 8.750.000 Dolar ve müşterisi KPT Tersane İşletmeciliği Anonim Şirketi arasında, arazi tipi güneş enerjisi santrali kurulumu gerçekleştirmek amacıyla arazi bedeli dahil olmak üzere KDV Hariç 3.650.000 Dolar tutarında sözleşme olmak üzere toplam 12.400.000 Dolar sözleşme imzalanmıştır.İşbu projelerin 2025 yılının üçüncü çeyreği içerisinde tamamlanması planlanmaktadır.
Yurtiçi AjandaSISE 1Ç25 Mali Tablo Açıklaması (İş Yat. Net Zarar Tahmini: TL1817mn; Piyasa:TL1394mn, Piyasa TL1394mn)HALKB 1Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 6,146 mn TL, Piyasa beklentisi: 6,144 mn TL)ULKER 1Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 1,911 mn TL, Piyasa beklentisi: 1,911 mn TL)ENKAI 1Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 6,897 mn TL, Piyasa beklentisi: 6,923 mn TL)TCELL 1Ç25 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 3156 mn TL, Piyasa beklentisi: 3146 mn TL)AGHOL 1Ç25 mali tablo açıklaması
Borsa ve halka arzlar ile ilgili gelişmeleri en hızlı şekilde öğrenmek ve BorsaHattı telegram hesabını takip etmek için tıklayınız.
EKONOMİ PUSULASI FORUM üzerinden tüm hisse senetlerinin hedef fiyat, haber, analiz ve yorumlarını takip etmek ve yorumlarınız ile katkıda bulunmak için tıklayınız.
İş Yatırım yasal uyarısı: Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Ekonomi Pusulası yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Kaynak: İş Yatırım Araştırma
