Türk Traktör ve Ziraat Makineleri A.Ş. (TTRAK) 2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçları 27 Ekim günü kamuya açıklandı. Bilanço sonrası Şirketin finansal tabloları için değerlendirme, Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.’den geldi. Kurum değerlendirmesinde şu ifadeleri kullandı;
Türk Traktör ve Ziraat Makineleri A.Ş. hisse haberleri – TTRAK hisse yorumu
Deniz Yatırım değerlendirmesi şu şekilde; “Değerlendirme: Olumsuz; Türk Traktör, 3Ç25’te 11.294 milyon TL gelir (Konsensus: 11.245 milyon TL, Deniz Yatırım: 10.614 milyon TL), 1.583 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.183 milyon TL/ Deniz Yatırım: 887 milyon TL) ve 284 milyon TL net kar (Konsensus: 319 milyon TL/ Deniz Yatırım: 223 milyon TL) açıkladı. Enflasyon muhasebesi nedeniyle 3Ç25 finansallarında, parasal kazanç/kayıp kalemi altında 818 milyon TL’lik olumlu etki oluştu.■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar✓ Beklentilerin üzerinde açıklanan FAVÖK ve FAVÖK marjı■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar✓ Reel anlamda azalan hasılat, finansman giderindeki artış, artan net borç pozisyonu, beklentilerde yapılan aşağı yönlü revizeler■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz→ 3Ç25 finansalları, önceki çeyreğe kıyasla operasyonel karlılıkta toparlanma sinyalleri gösterse de yıllık bazda daralan gelir ve net karda gözlenen sert düşüş, talep koşullarının zayıf seyrettiğini ve önceki dönemlerin yüksek baz etkisinin hala baskı yarattığını ortaya koymaktadır. Adet bazlı satışlar, son yılların en düşük seviyelerine gerilerken, hacim tarafındaki zayıflık hem büyümeyi hem de karlılığı aşağı çekmiştir. Şirket’in, 2025 yıl sonu beklentilerinde yaptığı aşağı yönlü revizyonlar da bu görüşü desteklemektedir. Özellikle iç pazardaki daralma ve ihracat tarafında beklenen ivmenin sınırlı kalması önümüzdeki dönem için temkinli kalınması gerektiğine işaret etmektedir. Bu çerçevede, modelimizdeki sınırlı yukarı potansiyele karşın önerimizi TUT olarak korumanın doğru karar olduğuna inanıyoruz.■ Şirket’in traktör üretimi adetsel bazda 2025 yılının ilk dokuz ayında bir önceki yıla göre %38 azalırken, traktör ihracatı %25 gerilemiştir. Aynı dönemde, yurt içi traktör satışı 12.568 adet ile yıllık %48; yurt dışı traktör satışı ise 8.164 adet ile yıllık %25 gerilemiştir.■ 9A25’te toplam satış geliri 39.220 milyon TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %41 azalış gösterdi. Şirket, 3Ç25’te yıllık bazda %34 azalışla 11.294 milyon TL satış geliri kaydetti.■ FAVÖK 3Ç25’te yıllık %35 azalışla 1.583 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı 0.1 puan azalışla %14,0 oldu. 3Ç25’te brüt karlılığın yıllık %42 gerilemesi ve faaliyet giderlerinin yüksek seyri FAVÖK’ü baskıladı.
■ Şirket, 3Ç25 döneminde yıllık bazda %77 azalışla 284 milyon TL net kar açıkladı (2Ç25: 364 milyon TL net kar, 3Ç24: 1.235 milyon TL net kar). Enflasyon muhasebesi nedeniyle parasal kazanç/kayıp kalemi altında 818 milyon TL’lik olumlu etki karlılığı desteklerken, finansman giderlerinin bir önceki yılın aynı çeyreğine kıyasla 4 kattan fazla artış göstermesi karlılık üzerinde baskı oluşturdu.■ Eylül 2025 itibarıyla Şirket’in net borç pozisyonu 10.771 milyon TL’ye, net borç/FAVÖK rasyosu ise 1.8x’e yükseldi. (Haziran 2025 8.115 milyon TL net borç pozisyonu) (Haziran rasyosu 1,2x net borç/FAVÖK).■ 9A25 döneminde işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı 1.914 milyon TL ile geçtiğimiz yılın aynı dönemine kıyasla sert düşüş gösterdi (9A2024: 8.050 milyon TL). Yatırım faaliyetlerinde kaynaklanan nakit çıkışı 2.638 milyon TL olarak gerçekleşti.■ Şirket, yurt içi traktör pazarında daralma beklentileri ile 2025 yılına ait beklentilerinde revizyona gitti. Buna göre; i) Türkiye toplam traktör pazarı açısından büyüklüğünü 38000-42000 adet (önceki 40000-46000 adet) ii) Türk Traktör için 15500-17000 (önceki 18000-22000) yurt içi satışı iii) Türk Traktör için 10000-12000 yurt dışı satışı iv) 75-90 milyon dolar (önceki 75- 100 milyon dolar) yatırım harcaması olması yönündedir.■ Genel değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 endeksinin %29 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 42,4x F/K ve 11,4x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir. Devam eden sıkı finansal koşulların kayda değer bir süre daha korunacağı, maliyetlerin yüksek kalacağı ve iç talebin baskılanacağı düşüncelerimize paralel, hisse fiyatlamasının geleceği açısından riskler olduğunu değerlendirdiğimizi eklemek isteriz.”
Tüpraş (TUPRS) hisseleri için yeni hedef fiyat açıklandı
Deniz Yatırım yasal uyarısı: Bu rapor/e-posta içerisinde yer alan değerlendirmeler Deniz Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan elde edilen bilgi ve veriler kullanılarak genel nitelikte hazırlanmıştır. Raporda yer alan ifadeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir ve hiçbir şekilde alış veya satış yapılması yönünde yönlendirme olarak değerlendirilmemelidir. Deniz Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmemektedir. Bu sebeple, okuyucuların, bu raporlardan elde edilen bilgilere dayanarak hareket etmeden önce, bilgilerin doğruluğunu teyit etmeleri önerilir ve bu bilgilere dayanılarak aldıkları kararlarda sorumluluk okuyucuların kendilerine aittir. Bilgilerin eksikliği ve yanlışlığından Deniz Yatırım hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Deniz Yatırım ve DenizBank Finansal Hizmetler Grubu çalışanları ve danışmanlarının, herhangi bir şekilde bu rapor/e-posta içerisinde yer alan bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek, doğrudan veya dolaylı zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur. Burada yer alan bilgiler sermaye piyasası aracına yönelik bir yatırım tavsiyesi, alım-satım önerisi ya da getiri vaadi değildir ve yatırım danışmanlığı kapsamında yer almamaktadır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.Ekonomi Pusulası yasal uyarısı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
